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通普股份的净利润在2018年下降超过30%。救命稻草九润源有隐忧

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通普股份的净利润在2018年下降超过30%。救命稻草九润源有隐忧

  

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通葡股份2018年净利减少超三成救命稻草九润源存发展隐忧

 

  在中国悠久的酒文化历史中,葡萄酒常被视为从西方进口的产品,但它也有着独特的风味和发展特点。谈到国内葡萄酒品牌,很多人似乎都不熟悉通化葡萄酒的名字,除了王朝和张裕,他们“占据”了餐厅的酒单。在众多的白酒上市公司中,同普股份(600365)是一个存在意识薄弱的代表。

  作为中国最早的葡萄酒生产商之一,通普股份(600365)的确经历了辉煌。然而,美好的时光并不总是存在。现在,同普(600365)的葡萄酒业务早已被边缘化,取而代之的是一个专注于白酒分销的电子商务平台,为公司的业绩提供支持。

  根据通普股份有限公司4月12日晚发布的2018年度报告(600365),公司葡萄酒业务贡献的收入一直低于公司总收入的6%。在子公司北京九润源电子商务有限公司(以下简称九润源)的支持下,同普(600365)去年的净利润仅为420万元,同比下降30.69%。

  据《今日股市网》记者报道,在过去的十年里,同普股份(600,365股)的业绩大幅波动,公司甚至面临退市的风险。在混乱的时刻,九润源真正扮演了“救命稻草”的角色。然而,对于同普股份(600365),把未来命运押在九润源显然是有风险的。

  一方面,品牌葡萄酒公司更加注重渠道,这逐渐弱化了九润源作为网络代理商的优势;另一方面,久润源应收账款占比高带来的坏账风险已经开始侵蚀公司利润。

  葡萄酒生意不景气,改变了酒类经销商。

  虽然它位于一个不显眼的东北边陲小镇,生产一种特殊的山酒,但同普股份(600365)的发展超出了大多数国内品牌葡萄酒企业的能力。

  在1949年的创立仪式上,只有两种酒获得了“独家使用”的荣誉,一种是享誉全国的茅台,另一种是通化酒,通化酒的前身是通普酒厂(600365)。1959年,通化精制酒又被定为十国庆周年贡酒,并被命名为“国庆酒”。2001年1月15日,同普股份(600365)在上海证券交易所正式上市,成为中国第二家葡萄酒上市公司。

  然而,在经历了葡萄酒市场的变化和企业的几次资本运作后,同普股份(600365)近十年的市场表现一直不尽如人意。据公开数据显示,自上市以来,同普股份(600365)的业绩大幅波动,不仅多次亏损,而且在2010年与ST一起实施,其控股股东发生了数次变动,成为吉祥酒店股份有限公司。

  对此,中国食品行业分析师朱表示,早期的通普股份(600365)基于其产区优势产生了一定的品牌效应,但由于中国葡萄酒行业经历了一个“假、小、乱、散”的发展时期,小作坊生产的假酒给通化产区的葡萄酒行业带来了致命的打击,通普股份(600365)也不例外,其品牌优势也不可小觑!

  根据同蒲公司2018年度报告(600365),报告期内,公司实现营业收入10.27亿元,同比增长11.65%;归属于母公司所有者的净利润仅为420万元,同比下降30.69%。

  值得注意的是,一度是同普(600365)主营业务的葡萄酒业务一直处于弱势地位。据年报显示,公司去年的葡萄酒业务收入仅为5600万元人民币,仅占总收入的5.5%,同比下降38%,葡萄酒销量也同比下降31.53%。

  记者了解到,同普股份有限公司(600365)的现状与其近年来的业务转型密切相关,也是公司几年前因经营不善的最后选择。

  2011年,同普股份(600365)艰难脱手,但在接下来的三年里,公司业绩一个接一个下滑。为进一步提升经营能力,2015年,同普股份有限公司(600,365)以6669万元的对价收购九润源51%的股权,成为九润源的控股股东。

  作为一家以卖酒为主的互联网电子商务公司,九润源的加盟给同普股份(600365)带来了新的希望(000876)。据公开信息,2015年后,九润源开始打出同普股份(600365)的收入旗号。截至2018年,九润源的收入占94.4%,净利润远远超过上市公司的葡萄酒业务。

  拯救生命的稻草——九润园的长远发展有隐忧。

  收购九润源后,同普股份(600365)可能已经有意识地抓住了“救命稻草”,并计划进一步控制九润源。然而,随着公司对九润源的依赖程度增加,风险逐渐显现。

  根据同普股份有限公司(600365)2018年年报,九润源作为一家以卖酒为主的专业互联网电子商务公司,主要通过互联网平台卖酒,并通过网上旗舰店实现部分网上零售。通普股份有限公司(600365)在去年发布的上海证券交易所询证函的回复公告中表示,九润源主要通过其子公司北京九杰网电子商务有限公司(以下简称九杰网公司)以在各种网络平台上开设网店的形式向终端消费者销售。

  目前,九润源已获得贵州西久、思达、金九、顾靖酒厂(000596)等多家酒厂授权的网络经销商资格,客户主要是京东、天猫超市、苏宁乐购(002024)等网络电子商务网站。同时,九润源通过其全资子公司九街王公司在主流电子商务平台上经营白酒品牌旗舰店,并开展相关白酒产品的网上零售。

  2018年2月,同普股份有限公司(600365)披露了重组计划,计划通过发行股票和支付现金的方式,以3.675亿元的价格收购九润源剩余49%的股权,并从控股股东非公开发行股票中筹集不超过1.75亿元的配套资金。然而,由于市场环境等因素,收购最终在去年12月告吹。

  重组失败后,九润源的弱点开始显现。根据公开信息,虽然电子商务销售是主要业务,客户覆盖知名的电子商务,但他们仍然依赖更传统的代理分销模式。

  目前,各类品牌白酒企业更加注重渠道资源,在各种电子商务平台上开设直营店,直接与酒润源等白酒经销商竞争。

  在京东平台上,记者还查看了顾靖酒厂(000596)和贵州西久的直营店。相比之下,在京东平台上有一个店面的九润源的销售页面就显得冷清多了。从长远来看,九润源等经销商的优势将逐渐消失。

  在京东平台上,就商品的评价数量而言,九润源葡萄酒专卖店远远低于顾靖酒厂的官方旗舰店(000596)。

  另一方面,收购九润源后,同普股份(600365)的财务风险也明显增加。根据公司年报,截至2018年底,通普股份应收账款总额(600,365)达到3.7亿元,占账龄超过3年的账户的近50%,全部计入公司坏账准备。

  对此,同普股份有限公司(600365)解释说,应收票据和应收账款增加的主要原因是久润源的销售收入增加较多,同普股份有限公司(600365)2018年的资产减值损失比上年增加了1182万元,这也成为公司净利润下降的主要原因。

  对此,朱分析说,作为一个垂直的白酒电子商务,九润源在流量、销量和品牌方面并不占据主流地位,其运营模式和盈利模式也并非没有太多的差异化优势。

  结合整个行业、渠道和消费者来看,九润源的核心竞争力和含金量较弱,其未来发展前景值得反思。

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