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全球黄金避险杠杆失灵,金价跌至六个月低点

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全球黄金避险杠杆失灵,金价跌至六个月低点

  

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全球黄金避险杠杆失灵 金价跌出六个月新低

 

  我们的记者陈至从上海报道。

  引导阅读。

  DavidMadden指出,在全球金融市场动荡期间,黄金对冲功能真正“日薄西山”的最大驱动力是,许多投资机构出售多头黄金头寸,套现资金,以弥补其他投资组合的损失。

  金融市场流传着一条投资规则:在困难时期购买黄金。

  然而,当美国贸易保护主义的抬头本周引发全球金融市场动荡时,黄金的避险特性就黯然失色了。

  截至6月20日19: 00,COMEX黄金期货的主合约价格为1,274.6美元/盎司,在过去的6个月中曾一度触及1,272.1美元/盎司的最低点。

  FXTM研究分析师卢克马诺图加(LukmanOtunuga)表示,当美国贸易保护主义的兴起引发全球股市崩盘时,黄金未能展现出“避险投资”的魅力,主要原因是它被美元抢走了风头。尤其是在20日,美元指数一度刷新了过去11个月的最高点95.33,这使得以美元计价的黄金价格持续下跌。

  弱势金价之谜。

  《21世纪经济报道》记者从许多渠道了解到,金价疲软背后有许多深层次的原因。

  根据CFTC的数据,在美联储6月份加息之前的6月6日那一周,对冲基金持有的净多头黄金头寸较前一周大幅增加了11%,达到64,572手,这是过去7周内最大的一周涨幅,表明许多对冲基金认为,市场预期的美联储加息将引发美元的长期获利回吐,并使黄金价格恢复上涨趋势。

  “上周五之前,美元指数回落至95点附近,这让对冲基金的算盘打得更高,但中美贸易战的升级以及欧洲央行(ECB)温和加息的公布,迅速改变了这种局面。”一位美国商品对冲基金经理告诉记者。特别是在欧洲央行上周四释放加息温和声音的压力下,欧元兑美元汇率从最高的1.1852跌至最低的1.1562(跌幅超过1.84%),导致美元指数从94附近再次回到95上方,并导致当日金价下跌逾20美元。

  “上周末中美贸易战升级时,整个资本市场都将美元作为避险投资的首选,这进一步加剧了黄金价格的下跌,并彻底消散了黄金的避险特性。”他指出。这导致之前买入黄金的对冲基金卖出黄金止损,直接“放大”了过去4天金价的下跌,迫使金价不断刷新过去6个月的最低点。

  据芝加哥商品交易所市场分析师大卫·马登(DavidMadden)称,这些对冲基金大举抛售黄金的另一个驱动力是通胀预期的失败。

  此前,金融市场普遍认为,欧佩克将在6月份的会议上宣布延长减产协议,提振油价和通胀上升的预期,并使抗通胀黄金受到对冲基金的青睐。然而,随着市场传言欧佩克成员国可能在6月会议上就增产达成新的共识,油价从每桶80美元迅速下跌,导致通胀预期迅速下降,金价“跌入敌手”。

  追踪“幕后”。

  "这也是金价跌入深渊的主要原因之一."大卫·马登说。然而,在全球金融市场动荡期间,黄金对冲功能真正“蚀”的最大驱动力是,许多投资机构出售多头黄金头寸,套现资金,以弥补其他投资组合的损失。

  6月19日,德国商业银行发布最新报告,指出随着全球贸易紧张局势的加剧,黄金交易所交易基金的交易所交易基金投资者纷纷减持部分黄金看涨头寸,导致6月18日4.5吨黄金交易所交易基金流出。在这背后,这些投资者用出售黄金获得的资金来弥补当天全球股市崩盘期间其他资产类型造成的损失。

  DavidMadden指出,由于黄金与股票市场、债券市场和外汇市场等资产类别之间的低相关性,许多国际投资机构将黄金作为减少不同资产之间的相关性和净值波动的重要手段之一,但这也会给黄金带来意想不到的负面影响。当全球金融市场动荡导致不同高度相关资产类别大幅波动时,投资机构只能选择出售黄金来筹配资金,以弥补其他投资组合的损失,从而避免出售其他高度相关资产,导致净值更大幅度下降。

  卢克马诺图加承认,在黄金作为套现工具和美元持续升值的双重压力下,如果未来金价继续跌破1,280美元/盎司,它将重新进入熊市模式。

  “目前,许多投资机构使用1,300美元/盎司作为黄金价格和空头之间的分界线,这决定了他们未来的黄金交易策略。”他分析了。在黄金投资需求大幅下降的情况下,黄金价格能否站在多头和空头之间,主要取决于黄金实物需求的增加。

  《21世纪经济报道》记者指出,目前实物黄金需求仍徘徊在较低水平。例如,印度贸易部的最新报告显示,5月份印度黄金进口同比下降29.85%,至34.8亿美元。

  “事实上,对黄金的实际需求能否推高黄金价格,主要取决于夏季过后印度的黄金进口能否大幅反弹。此外,新兴市场国家的央行是否会通过增持黄金来加速外汇储备资产的多元化,从而减少对美元的依赖。”大卫·马登很直率。

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