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郭芙中信银行取消评级操作评级基金以加速谢幕_0

作者:龙头股票配资网
来源:http://www.21560.net
日期:2020-09-20 23:26
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郭芙中信银行取消评级操作评级基金以加速谢幕_0

  

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富国中证银行取消分级运作分级基金加速谢幕

 

  □今日股市网记者李良!

  上周五,沈万玲认为,深证乙指数k线走出了一个十字星,收盘价最终定在0.279元。与收盘后公布的0.096元的净值相比,沈万玲认为,深证乙二级市场的溢价高达191%!在强劲上升的市场中,高溢价是评级基金b股(俗称杠杆基金)的正常状态。根据WIND的数据,截至3月22日,在现有的125只上市和交易杠杆基金中,多达95只拥有溢价,其中16只的溢价超过10%。高溢价相当于高杠杆,这是许多投机基金乐在其中的主要原因。

  然而,富国银行基金上周五发布的公告可能会加速这一投机者“天堂”的谢幕。公告称,根据新资产管理规定的要求,郭芙中信银行评级基金将取消评级机制,并安排终止富国银行a股和富国银行b股的运营,包括终止上市和股份转换。据记者报道,其他几家拥有大规模分级基金的公司也计划实施类似的做法。值得注意的是,如果评级基金采取取消评级操作,将a股和b股按净值转换为母公司基金的方案,一些存在折价现象的a股和b股可能会提供替代套利机会。

  多管齐下的“去杠杆化”。

  根据2018年4月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》),公开发行产品和公开发行产品不得进行股票评级。同时,《新资产管理条例》明确规定,在实施过渡期内,金融机构应独立有序地确定整改方案,经金融监管部门确认后实施。

  《资产管理新规定》出台后,各基金公司逐渐开始设计评级机制的退出方案。记者注意到,目前,基金行业普遍采取三种方案:转型、提前终止和取消分级运作。此前,万佳基金通过股东大会的方式实现了基金产品的转型。

  郭芙基金最新公告采用取消分级运作的方案,为大中型分级基金实施新的资产管理规定提供了更好的思路。公告称,根据《新资产管理条例》和基金合同的规定,郭芙中信银行取消了评级操作机制,最终产品将继续以母公司基金的形式存在。这样,在不改变母公司基金运作模式和提前终止基金合同的情况下,分级基金可以满足“分级基金不进行股份分级”的监管要求。

  上海一位律师告诉记者,普通基金合同将规定:“基金合同应当适用《基金法》及相关法律法规的规定。因法律法规的修订或新的法律法规的颁布实施,基金合同的内容当时已经生效。法律、法规的强制性规定不一致的,以当时有效的法律、法规的规定为准。”由于《资产管理新规定》是新规定,基金合同的内容必须根据新规定进行调整,不需要召开持有人大会进行调整。

  高溢价或高端。

  事实上,在郭芙基金宣布之前,一些规模较大的基金公司已经在酝酿类似的解决方案。一位基金分析师表示,由于评级操作的直接取消,终止a股和b股上市并进行转换以满足新资产管理规定的要求更为方便。未来将有更多的分级基金采用这种方案,这种方案对分级基金的最大影响是将逐步消除二级市场交易中b股的“高溢价”现象。

  目前,b股评级基金(又称杠杆基金)的溢价高于二级市场的净值。核心原因是,在市场走强的背景下,杠杆基金的“高杠杆”会刺激投资者对净值大幅上升的想象,从而使投资者愿意为预期支付溢价。

  但是,如果更多的评级基金采用直接取消评级操作的方式来对接“新资产管理规定”,那么b股将面临两大问题:第一,无论上一份合同约定的杠杆率是多少,一旦取消评级操作。当开始执行时,其杠杆率将直接归零,即高溢价的核心基础将不复存在;第二,取消层级运作机制后,b股一般将退市,其二级市场交易的流动性也将终止。持有人别无选择,只能根据净值将其转换为母公司基金份额。在此之前,持有者可以在二级市场出售它,或者合并并提前赎回它。

  有鉴于此,业内人士提醒投资者,必须执行《新资产管理条例》的强制性要求。在基金公司分批取消分层次运作的背景下,杠杆基金的高溢价现象将逐渐消失。投资者不再能根据杠杆基金过去的投资逻辑来判断杠杆基金的走势。注意基金公告后保险费率逐步归零带来的巨大投资风险。

  替代投资机会出现了?。

  值得注意的是,如果评级基金采取取消评级操作,将a股和b股按净值转换为母公司基金的方案,一些存在折价现象的a股和b股可能会提供替代套利机会。

  总体而言,由于b股普遍存在溢价现象,市场内外套利机制的存在使得a股普遍相应折价。风能数据显示,截至3月22日,在125只上市和交易的评级基金中,多达115只基金被贴现。考虑到转换后母公司基金的赎回成本,按照7天内1.5%的比率计算,有102只A级基金可以提供套利正回报。有趣的是,沈万玲认为,高溢价的深成指A的折现率高达19%,其套利空间和安全系数显然是最高的。

  需要指出的是,在正式开始取消评级操作之前,基金合同中约定收益的A级产品的计息方法仍然有效,即如果投资者以当前价格购买A级产品,在基金宣布开始取消评级操作之前,仍然会有一部分计息收益,因此实际套利空间将高于当前的理论值。

  然而,对于b股的折价,套利的难度明显大于a股。一方面,截至3月22日,仅有15家B级银行的贴现率高于1.5%,存在理论套利正回报。然而,与a股不同,b股净值和二级市场交易价格与a股走势密切相关。一旦市场大幅波动,它不仅可能抹去套利空间,还会遭受损失,成为“一群人”;另一方面,对于有折扣的B级产品,折扣的主要原因实际上是流动性差,有些基金的日周转率低于1万元。即使投资者想参与套利,他们也不能在二级市场购买合适的芯片。

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