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从摩根大通到花旗集团,华尔街正忙着做这个热门的套利业务

作者:龙头股票配资网
来源:http://www.21560.net
日期:2020-09-20 18:18
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从摩根大通到花旗集团,华尔街正忙着做这个热门的套利业务

  

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从摩根大通到花旗,华尔街正忙着做这个火爆的套利生意

 

  还记得不久前,全世界的交易员都在忙着囤积原油,疯狂套利吗?这一次,轮到金属铝了。

  事实上,囤积现货原铝的套利活动早在4月份就开始了,但参与者越来越多。现在,华尔街加入了中国商人的行列,囤积商品,尤其是摩根大通和花旗集团。

  游戏玩法也有一些变化。为了囤积现货套利,中国贸易商大规模进口海外现货,并将原铝储存在中国。最近,华尔街投资者将购买的原铝放入伦敦金属交易所的全球注册仓库。

  华尔街为什么加入套利游戏?根据花旗集团大宗商品策略师奥利弗·纽金特(Oliver Nugent)的估计,在当前铝价下,囤积现货可以获得约2%的年化回报率。

  然而,尽管华尔街精英忙于参与这一套利活动,事实上,用于囤积的现货原铝主要流向欧洲和亚洲,而美国很少这样做,因为美国将对一些进口铝征收关税,导致套利空间很小甚至消失。

  华尔街套利原则。

  由于现货铝的过剩,购买价格已经低于当前支付成本和未来交货成本。

  它有多便宜?今天,现货铝的价格一度比LME三个月期铝的价格低7美元/吨。这就是商品市场的期货溢价结构,也称为期货溢价和现货折价。

  这意味着交易者可以低价买入现货铝,然后在期货市场高价卖出。唯一要做的就是找一个仓库存放一段时间,然后等待发货。(下图来自《华尔街日报》)?。

  这种流行病导致了汽车和航天工业的衰退,这两个行业是铝的两个主要买家,并对铝市场造成了沉重的打击,从而使现货供应过剩明显。今年以来,LME时期的铝价格下降了12%,目前低于1600美元/吨。

  套利何时结束?

  当升水结构变窄,甚至逆转为现货价格昂贵、期货价格低廉的现货升水结构时,自然就没有套利的空间了。

  套利消失的临界点是购买现货的成本超过交易者融资和储存现货的总成本。

  出于这个原因,为了实现利润最大化,参与套利的玩家通常会将现货交付给租金较低的仓库。

  囤积铝和囤积石油有什么区别?

  区别很明显。

  几个月前,石油囤积的套利特征十分突出:土地储存空间紧张,主要由油轮囤积。铝的储藏空间主要是土地,而且有很大的空间。

  对于金融机构来说,现货铝市场比石油市场更容易进入,即门槛更低。铝既不易燃也不生锈,也不污染环境。

  此外,囤积金属铝的储存成本非常低,与囤积石油相比相形见绌。在陆地仓库储存一吨铝一年的成本可能低至30美元。然而,一艘可运载200桶原油的VLCC油轮的租金在高峰时接近4万美元,这只是一天的价格。

  然而,由于总量的差异,囤积铝的利润往往低于囤积石油的利润。根据30美元的年租金,储存10万吨铝的年利润约为300万美元。

  中国套利?。

  维普公司(VIP APP)本月初表示,随着中国率先恢复工作和生产,对铝的需求迅速反弹,而海外市场仍处于停滞和关闭状态,需求降至冰点。

  这种地区间的需求不平衡导致了4月初以来前期铝期货价格的大幅反弹,期货与LME铝的价差一度达到6年来每吨250美元左右的最高水平,从而导致套利窗口的出现。

  自4月份以来,一直对原铝进口兴趣不大的中国开始大规模进口现货铝。4月份,进口量同比增长3倍,达到7343吨,5月份,进口量可能增长10倍以上,达到10万吨。

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