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李志林-三大股指均创出新低。外部原因仍然是管理失误吗?

作者:龙头股票配资网
来源:http://www.21560.net
日期:2020-09-14 11:15
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李志林-三大股指均创出新低。外部原因仍然是管理失误吗?

  

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李志林_:三大股指同创新低,外部原因还是管理失误?

 

  08.17李志林-中央周报:三大股指在调整中创出新低,外部原因是管理失误?

  本周,a股连续五天大幅下跌,没有任何新的重大负面消息。上证50指数、沪深300指数、上证综指、深证综指、中小板综指和创业板市场指数分别大幅下跌5.15%、5.15%、4.48%、5.17%、4.63%和5.09%。自股市崩盘以来,三大股指均创出新低。

  人们无法理解的是,在上市公司业绩稳步增长、股市估值处于历史低位的情况下,a股在保持稳定的同时,在经历了10年中国经济发展的熊市之后,为何仍引领着全球股市下跌。

  1.三组数据显示救援和管理失败。

  第一组:年初以来主要指数的下降。

  上证50指数下跌17%,从2860点跌至2374点;沪深300指数下跌20%,从4030点跌至3229点;上证综指下跌19.3%,从3307点跌至2668点;深圳成份股指数下跌24.3%,从11040点跌至8357点;中小板下跌24.25%,从11340点跌至8589点;成长型企业市场下降了18.2%,从1752点降至1434点。

  第二组:主要指标自今年最高点以来的下降。

  上证50指数下跌25.75%,从3202点跌至2374点;沪深300指数下跌26.6%,从4403点跌至3229点;上证综指下跌25.6%,从3587点跌至2668点;深圳成份股指数下跌27.5%,从11633点跌至8357点;中小板下跌26.2%,从11634点跌至8589点;成长型企业市场从1918年的1434点下降了25.3%。

  这两组数据表明,权威媒体和管理层将今年a股大幅下跌归咎于“毛衣”等外部原因的影响是站不住脚的。因为美国股市也“杀敌1000,跌800”,没有下跌,而是大幅上涨,特别是周四晚上,中美高层会谈恢复,但周五,六大a股指数继续跌至新低。

  此外,同样受到美国“毛衣”影响的欧洲股市和日本股市继续上涨,而经济弹性比它们强得多的中国股市却一再下跌。由此可见,a股暴跌的根本原因是股票市场内部机制和管理的问题。

  第三组数据:2016年2月20日,中国证监会新任主席上任以来,主要股指下跌:上证综指下跌6.7%,从2860点跌至2668点;深圳成份股指数从10162点升至8357点。

  下降15.5%;中小板下跌19.8%,从10703点跌至8589点;成长型企业市场下降了35.1%,从2211点降至1434点。

  由此可见,肩负拯救股市灾难使命的a股新任董事长,在过去两年半的时间里,已经失去了所有的救灾努力,遭受了惨重的失败;你存的越多,得到的越少,赚的越少。这也说明他实行了一系列的指导方针和政策来治理股票市场,却一点成绩也没有。经过两年多的实践,它被证明是错误的、无能的和无效的。这应该引起市场各方面的高度重视。

  那么,哪里出了问题?

  2.管理失误之一是:违反市场规则,盲目地在产能扩张方面实现大跃进。

  这要追溯到2012年。当时,中国证监会主席、现任中国保监会主席高喊口号:“中国股市的规模没有理由不位居世界第一。”2015年春天,在上海陆家嘴(600663)论坛上,中国证监会两位副主席姚刚和张玉军也高调宣称“中国股市没有理由不是世界上最大的”,并且“2020年将有1万家a股上市公司”,这也是导致股市崩盘的重要原因之一。

  在“大跃进”的指导下,今年地方政府纷纷效仿,提出了“上市公司三五年倍增计划”。例如,湖北省政府发布文件说:“从目前的99到200”,浙江省政府说:“到2020年从425到700”;江西省政府说:“到2020年从39个增加到120个”;安徽省政府表示:“从目前的104个增加到2020年的200个”。此外,北京、贵州、内蒙古和广东省政府已向上市企业发放了300万至1200万英镑的财政补贴。

  在这样一个“倍增计划”下,中国证监会放弃了质量标准的底线,屈从于地方政府收钱的冲动,加快了上市步伐,并迅速上市了一批假冒伪劣上市公司。一时兴起,一直在海外上市的大盘股独角兽,股价被炒到了最高点,已经过了成长期,只能靠扩张来维持,在a股中赚了很多钱,所有的都涨跌互现,业绩也没有达到预期。相反,他们没能为a股投资者带来利润,却成了做空市场的“杀手”!

  3.第二个管理失误:过早消除IPO“障碍湖”是不现实的。

  2015年,中国股市遭遇了罕见的股市崩盘。国务院中央委员会下了大决心,动用了数万亿资金救市,成效显著。它将股市从2638点拉回到3000点以上,以稳定和阻止系统性金融风险的蔓延。

  正如一个严重受伤的病人需要卧床休息、补充营养、调理身体、慢慢恢复一样,可以合理地说,a股在股市崩盘后的首要任务是痊愈、停止抽血、休养生息、引入新资金、逐步恢复投资者信心。

  然而,管理层放弃了在救灾期间做出的“不发行低于4000点的新股”和“不撤回低于4500点的救助资金”的承诺。在恢复到3000点之前,它迫不及待地要重新发行新股。它还提出了“两年内消除IPO堰塞湖”的目标,并在两年内以每周10-12股的罕见速度发行了670只新股。权威媒体也无休止地发表文章,以强有力的论据表示:“这种新股发行常态是完全合理的”,“新股发行加速扩张与指数下跌无关。”。

  在这种“极左”思维的指引下,国家队和大量机构集中火力炒作的蓝筹股和白马股推高了上证50指数和沪深300指数。今年年初,上证综指创造了连续吸引11只和7只以上的趋势,将上证综指推高至3587点,掩盖了中国国家队和21家券商救援联盟的强大力量。

  两年后,首次公开募股的“堰塞湖”被清除,但股市跌至比股市崩盘更低的位置,使机构和投资者陷入困境。这是经济规律和市场规律对盲目大跃进的必然报复。强烈建议已经退出高位的国家队再次重返市场。

  4.错误3:仅考虑新股就能增加市值,而不管总市值的急剧下降。

  诚然,增加直接融资的比例以服务于实体经济是股票市场的一个重要功能。

  然而,股票市场还有另外两个功能——投资利润功能和资源配资优化功能。

  然而,在过去的两年里,管理层只发行了670多只新股,其中一半是对国民经济可有可无的企业,以显示他们的成就。

  虽然新股初始融资超过5000亿元,但上市后市值增加了约1万亿元。但是,由于新股发行前股权结构不合理,剩余的四分之三的规模将在1-3年后大量变现,增加的市值将迅速缩水。此外,监管当局严厉抑制并购,切断了新基金增加市值的重要途径,导致a股永远是股票型基金的博弈。

  这样,不仅新股市值增加1万亿元会被抹杀,而且较早上市的高价新股也会变成中价股,绝大部分旧股,特别是国有股,会变成低价股,从而大大拉低市场的价值中心。只要今天市场的平均市盈率从30倍左右降至12.4倍,就可以计算出a股的总市值已经从最高时的近70万亿蒸发了至少一半。新上市的股票只剩下30多万亿市值,低于日本股市,导致国有资产和私人资产严重流失。

  很明显,打着“增加直接融资比例”的旗号加快新股发行是一个愚蠢的行为,只能算小账,不能算大账。相比之下,美国股市已经运行了200年,只有3000多家上市公司,它们的市值不断变得越来越大。然而,有3750家a股公司只有20多年的历史。由于严重的供过于求,股票价格持续下跌,但市值越来越小。

  5.错误4:放弃市场价值管理,坚持价值中心。

  列出世界各国的股票市场一直是一个国家经济的晴雨表。只要经济增长,股市规模就会同时上升。成熟股票市场的管理者总是关心股票指数的涨跌、市值的涨跌和股票市场的估值。

  因此,作为股票市场的投资者,除了关注整体估值水平和价值投资目标外,还关注涉及国家经济形势和重大经济政策的热点,进行价值投资和增长投资。

  例如,在过去的两年里,当a股估值低于市盈率20倍时,人们开始关注一系列重大政策热点,如高层政府推出的一带一路、振兴东北、国有资产改革、大众创业与创新、千年计划、自主可控核心技术、粤港澳大湾区、新能源汽车、人工智能、芯片半导体、软件集成电路、5G等。

  然而,经过猜测,发现这些政策热点只是雷声大雨点小,遭到了后续利益集团的徒劳抵制。这些热点地区的股票越来越低。就连被大型机构视为价值投资目标的白马股,如饮酒和吃药、家用电器、大宗消费和保险,最近也发生了巨大变化。市场已经变得“不管业绩如何出色,不管市盈率有多低,不管中期报告的大幅增长,都不谈论投资价值。”所有在过去两年中没有下跌的高股价股票都被恐慌扼杀了,每周下跌20%-30%也是“惯例”。

  因此,目前a股市场已经走向了“没有稳定的价值中心、没有价值标准、没有市场价值管理、没有人关心涨跌”的恐慌、无序、集体和非理性。

  请问,市场经理的岗位职责在哪里?你想保持稳定健康的发展吗?你想保护投资者的利益吗?国家队应该再次站起来吗?

  越来越多的理想投资者和中长期投资者对管理层治理股市的能力表示担忧、失望和强烈怀疑,更有越来越多的人因业绩不佳而倾向于“极不可靠”的一面,这是非常令人遗憾的!

  6.面对历史背景,我们应该保持冷静,不要惊慌失措地杀敌。

  虽然最近市场资本继续保持谨慎,但日成交量继续萎缩至2600亿左右,市场反弹反复无常,有许多波折。但是,目前股市在2700点以下已经达到了历史最低点,所以可以说“黄金无处不在”,它下跌得越多,机会就越大。市场的整体下跌幅度不大。

  主要是白马股、饮酒和服药股、家用电器股和白马股,它们在前两年大幅上涨,正在弥补下跌。各种各样的坏消息基本上都被市场反映出来了,恐慌仍然在起作用。

  我认为,拥有独立可控核心技术的信息产业高科技公司和基础设施公司、400家低价央企和地方国企已被纳入“双百行动”(Double Bao Operation),以及在底部和右侧开始增持的低价股,可能是未来大规模资本流入的主要目标。这也是投资者在个股上超越市场的主要目标。

  然而,恢复投资者信心需要时间,投资需要耐心。在控制仓位的前提下,人们需要关注3700亿的养老基金是否已经开仓。8月底和9月初,摩根士丹利资本国际165第二批165亿美元和1200亿元人民币的新基金什么时候会进入a股逢低买入和生产自救?截至5月底,他们在3100点买入的84亿美元和600亿元的股票已经深陷泥潭;国家队代表的巨款有什么新动作吗?政策和新闻有什么实质性的好处吗?

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