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经销商拖垮R&D、落后于同行贺飞港股的方法在哪里?

作者:龙头股票配资网
来源:http://www.21560.net
日期:2020-09-13 09:45
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经销商拖垮R&D、落后于同行贺飞港股的方法在哪里?

  

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被经销商拖累研发不及同行飞鹤港股之路在何方?

 

  资料来源:Zhongwang.com。

  在年底,市场总是给我们“惊喜”。此前,全健案在瞬间引发了医疗保健行业的a股热潮,甚至许多制药公司都“坐在一起”。

  事实上,从客观的角度来看,医疗保健行业的商业相关公司的布局并没有错,但市场上总有人通过适当的发展来谋生。

  保健品方面,目前国内奶粉行业的领头羊贺飞乳业已经有了布局。2018年7月30日,贺飞对其业务范围进行了变更,并在变更后的业务中增加了“保健食品制造”。对此,该公司表示,贺飞在健康领域的布局主要是为中老年人打造高端保健产品,目前正由一个完整的dl业务部门运营,处于初步准备阶段。

  谈到贺飞乳制品行业,我相信消费者和投资者都会很熟悉。贺飞乳业曾被誉为“中国第一家在纽约证券交易所上市的乳业公司”。

  只是没持续多久。2013年6月28日,贺飞宣布完成私有化进程,并结束了其在美国股市十年的上市。

  然而,这并不意味着贺飞已经放弃重返资本市场。2017年5月,贺飞乳业向香港联交所提交招股说明书,申请在主板上市,以启动贺飞“港股之旅”。

  然而,当首次公开募股重启时,正是贺飞规划大型健康产业的时候。2017年12月,贺飞以2,800万美元成功收购了美国第三大营养和健康补充公司维生素世界。由于此次收购,贺飞暂停了港股的IPO。

  既然收购已经结束,贺飞已经开始恢复上市。2018年8月10日,贺飞官员表示,“公司的IPO计划仍在正常顺利进行,将于2019年上半年完成。具体时间节点将根据上市和对外发行的时间而定”。

  由于在香港上市几乎已成定局,有必要提前了解这家乳品公司。虽然我们离开资本市场已经五年多了,但提交给HKEx的招股说明书可以让我们更清楚地了解这家公司的现状。

  根据招股说明书,2014年至2016年,贺飞的收入分别为35.83亿元、36.15亿元和37.24亿元,复合年增长率为1.95%。与收入的稳步增长相比,公司的净利润略有波动。报告期内,公司净利润分别为5亿元、3.82亿元和4.06亿元,2015年净利润同比下降23.6%。

  众所周知,三聚氰胺事件后,国内奶粉企业的生存环境一直令人担忧。值得注意的是,贺飞之所以能够保持上升趋势,是因为政府补贴不可或缺。根据招股说明书,2014年至2016年,贺飞分别获得政府补贴1.49亿元、1.82亿元和2.81亿元,分别占净利润的29.8%、47.64%和69.21%。

  然而,除了政府援助,贺飞自身的运作也值得关注。为了摆脱舆论对中国奶粉企业的“帽子”,贺飞和同行业的其他企业一样,也向高端产品路线迈进。

  报告期内,贺飞高端婴幼儿配方奶粉产品收入分别为9.87亿元、12.99亿元和15.86亿元,分别占全年总收入的27.6%、36%和42.6%。数据显示,2017年第一季度,贺飞高端奶粉同比增长191%。相比之下,贺飞另一个主要行业——普通奶粉业务的收入已降至42.8%。

  然而,值得注意的是,贺飞高端品牌的发展是基于扩大营销。根据招股说明书,报告期内,贺飞的营销费用分别为7.56亿元、11.73亿元和13.70亿元,分别占当期总收入的21.10%、32.45%和36.79%。

  深入研究显示,每年高昂的营销费用实际上与贺飞的销售模式有关。“经销商销售模式”一直是贺飞的主要营销形式。

  该公司表示,“贺飞的大部分产品都是通过经销商渠道销售的。”后者的表现及其销售产品、维持品牌和扩大业务的能力是贺飞未来业务增长的关键。”。

  根据招股说明书,截至2016年,贺飞在全国拥有超过1139家经销商和超过5万家零售店。报告期内,经销商收入分别占公司总收入的83%、78.4%和77.6%,表明贺飞仍相对依赖经销商。

  然而,与市场营销中的“慷慨”相比,贺飞在研发方面略显“贫乏”。根据招股说明书,2015年和2016年,贺飞在R&D的投资分别只有1110万元和1380万元。同时,北门美同期在R&D的投资分别为4295.73万元和4452.62万元。不仅北门美,新希望乳业(000876)在2015年和2016年在R&D的投资分别为3590.94万元和4453.21万元。比较数据,做出判断。

  北京2016年年报数据。

  目前,贺飞乳业还没有第二次向HKEx提交报表,所以没有该公司在市场上的负债和现金流的最新披露数据。然而,仅从目前的公司运营数据来看,贺飞仍不得不走许多上市公司“重营销轻R&D”的老路。

  但是,在港股上市的奶粉企业市值一般都在100亿元以下,而且由于惠山乳业之前的表现一直“雷霆万钧”,港股投资者的情绪化投资现象也不能排除,所以或许在2019年,贺飞乳业将面临严峻的投资环境。

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