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1月份美国股市的飙升让该组织看起来像一部恐怖电影

作者:龙头股票配资网
来源:http://www.21560.net
日期:2020-09-12 23:28
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1月份美国股市的飙升让该组织看起来像一部恐怖电影

  

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美股1月暴涨让机构一脸懵逼情节如同恐怖电影

 

  简介:随着美联储放鸽子,美国股市自今年以来大幅反弹,许多机构担心投资者情绪会在短时间内发生剧烈变化。贝莱德分析师表示:“这就像一部恐怖电影,它首先诱使观众产生一种虚假的安全感。当每个人都放松时,真正的恐惧就会发生。

  2018年第四季度,由于担心世界经济增长放缓以及美联储逐步加息对脆弱流动性的影响,全球资本市场大幅波动,几乎所有类型的资产都全面下跌。根据德意志银行(Deutsche Bank)的统计,如果以美元计价,2018年93%的资产品种的回报率为负,道指和S&P 500指数都创下了自去年12月大萧条以来的最差月度表现。

  然而,今年年初,市场情绪出现了大逆转。1月5日,美联储主席鲍威尔在美国经济协会组织的联合访问中发表声明,为美国股市乃至全球市场的反弹奠定了坚实的基础。当时,他表示美联储准备“快速灵活地”调整其货币政策立场,并重申没有预先设定的加息途径。在1月底的利率会议上,美联储发布了一个更明确的暂停加息的信号,收缩计划的调整也在考虑和制定之中。

  受此影响,美国三大股指1月份上涨逾7%,S&P 500指数实现了自1987年以来同期的最佳涨幅。不仅是美国股市,德意志银行(Deutsche Bank)统计的所有38类全球资产今年都有所上涨,而且都是以本币计价的,创造了过去一个世纪以来最好的月度表现。

  1月份各种全球资产的表现来源:德意志银行,彭博?。

  德意志银行:央行干预已成为全球股市上涨的主要原因。

  德意志银行(Deutsche Bank)策略师尼克克雷格尼科尔(Nick Craig Nicol)表示,在一段时间内,所有风险资产的收益率同时上升的情况并不少见。在过去,这种情况通常被称为“QE贸易”,即美联储(Federal Reserve)发布了鸽子信号,以抑制美元下跌,并利用这一势头反弹所有资产。近年来,这种情况已成为新常态,央行干预货币政策已成为全球股市上涨的主要原因。相对而言,像去年底这样激烈的市场抛售是罕见的,因为S&P 500指数上一次跌入熊市是在十多年前。

  一直以来,美国股市都有各种各样的日历异常。个股,尤其是小盘股,在每年1月、每月最后一个交易日和每月初的四个交易日表现相对突出,这也是一个无法用有效市场假说来解释的现象。今天,这种情况仍在继续。小型股指数罗素2000年1月上涨10%,领先美国主要股指。在就业市场持续稳定增长、适度通胀和美联储政策转变的共同影响下,股票更加灵活的小盘股反弹趋势更加强烈。自2007年以来,德意志银行统计了各种资产的月度表现。一月份是市场整体表现最好的月份。平均而言,22种资产可以实现正回报,增长率接近60%。

  兴业银行:反弹幅度太大,投资者缺乏理性。

  兴业银行(601166)定量研究主管安德鲁·拉普索恩(Andrew Lapthorne)对美国股市的大幅反弹表示惊讶。他在最新的研究报告中说,一月份通常是反弹和冒险的时候。在美联储的帮助下,今年年初的表现是可以理解的,但问题是反弹是否过于激烈。报告指出,去年12月,摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI Global Index的股票出现下跌,今年1月,情况完全逆转,88%的股票出现上涨,这是近20年来前所未有的强劲表现。投资者突然从非理性抛售转向非理性买入。

  对于美国股市1月份的表现,拉索恩认为这种参考意义不大。“股市在一个月内的强劲表现并不意味着它将在下个月继续。市场暂时无法从这种逆转中得出任何有意义的结论。”历史数据显示,由刺激等突然利好政策导致的V型逆转相对少见,美国股市上一次每月上涨超过7%发生在2008年金融危机期间。拉索恩认为,美国股票公司今年的盈利前景并不乐观,他预测,第一季度S&P 500指数中公司盈利的平均增长率将为零。

  贝莱德:市场就像一部恐怖电影。

  随着美国股市的飙升,投资者的情绪突然从近乎绝望转变为欣喜若狂,但在贝莱德全球配资基金(black rock Global dispensation Fund)投资组合经理科斯特里奇(Costridge Russ Koesterich)看来,这一切进行得太顺利了。就像恐怖电影一样,它首先诱导观众产生一种虚假的安全感。当每个人都放松时,真正的恐惧就会发生。自去年12月底反弹以来,以美元计算,全球股市上涨逾10%,而代表市场波动性的VIX恐慌指数下跌逾一半。好市多提醒投资者注意以下三点。

  首先,经济数据不稳定。尽管全球经济增长率没有像悬崖一样下降,但各经济体的经济刺激措施的有效性正在逐渐减弱。欧洲的经济势头令人担忧,美国的房地产市场也显示出降温的迹象。贝莱德预计,未来6个月,全球经济增长率将进一步下降。

  在过去的两个月里,VIX的波动指数经历了大起大落。资料来源:CBOE。

  其次,就目前的金融环境而言,波动性太低。当市场抛售潮在去年12月达到顶峰时,VIX恐慌指数一度超过35,创下今年新高。现在VIX已经降到了16岁以下。如果与圣路易斯联邦储备银行的金融压力指数和芝加哥联邦储备银行的国家经济活动指数相比,目前的波动水平大约低10%,这意味着在当前的货币政策或经济条件下,波动指数应该更高。

  第三,投资者正在放松警惕。除了经济增长和美联储,投资者过去担心地缘政治风险,现在这些因素对风险资产折价的影响已经基本恢复。去年12月,高收益率息差超过100个基点,表明投资者的风险厌恶情绪很高。自今年以来,这一利差已逐渐下降,并回到去年12月初的水平。当投资者觉得风险已经过去,危险往往正在酝酿。

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